现货白银周二早盘回落，盘中跌至每盎司 68.01 美元，跌幅约 1.3%。金价同步走弱，市场关注点转向即将公布的美国通胀数据，以及美联储主席 Kevin Warsh 在杰克逊霍尔的讲话。

宏观预期压制贵金属

近期，美元走软和美国长期国债收益率回落，一度支撑白银和黄金上涨。但如果通胀维持高位，市场对利率的预期可能重新上升，这会对白银这类不产生利息收益的资产形成压力。

J.P. Morgan Global Research 也下调了对白银后市的判断。该机构预计，2026 年第四季度银价将达到每盎司 63 美元，全年均价约为 70 美元，明显低于此前预测。其给出的原因包括，现货市场紧张程度缓解、部分市场工业需求转弱，以及全球利率可能上升。

供应缺口仍提供支撑

不过，供给端并未完全转弱。白银协会在《2026 年全球白银调查》中预计，今年白银市场将出现 4030 万盎司缺口，这也是连续第五年出现年度供应不足。

这意味着，尽管短线价格承压，白银中期走势仍受到供需两端拉扯。一方面，宏观利率环境偏紧不利于贵金属；另一方面，持续的供应缺口仍在限制回调空间。

短线阻力位落在 68.38 美元附近

从短线走势看，Eagle Pips Pro 公布的 15 分钟图显示，白银在快速下跌后尝试反弹，但价格仍未站上 68.38 美元附近阻力区。报道指出，这一区域将决定反弹能否延续。

如果价格在 68.38 至 68.51 美元区间再度受阻，短线偏弱结构可能延续，市场或重新关注 66.96 美元一线。相反，若价格持续站上 68.51 美元，当前偏空情景将被削弱，市场视线可能重新转向 70 美元这一整数关口。

周线仍守在长期均线上方

更长周期看，COMEX 白银期货仍高于 50 周指数移动均线。报道显示，期货价格约为 68.04 美元，而 50 周均线位于 63.93 美元附近，说明白银在近期回调后，尚未跌破关键长期趋势位。

值得注意的是，这一均线位置与摩根大通给出的 2026 年第四季度 63 美元目标较为接近。如果后续价格持续跌破这一带，白银更大级别的修复走势可能转弱，市场对进一步回调的预期也会升温。