Lululemon 最新一季业绩低于市场预期，并在新任 CEO 上任前再次下调全年展望，令市场对这家运动服饰公司的增长前景转趋谨慎。财报发布后，公司股价大跌约 20%。

公司第二季度营收为 24.2 亿美元，同比下降 4%，低于分析师预期的约 24.6 亿美元。作为最大市场的美洲地区继续走弱，收入同比下滑 8%，显示其核心市场需求仍在承压。

核心产品销量明显下滑

更受关注的是产品结构变化。路透援引数据称，Lululemon 标志性瑜伽裤销量约下降 20%。这一品类曾是公司增长的重要支柱，如今转弱，意味着品牌在核心商品上的吸引力面临考验。

这一变化与两年前形成明显反差。2024 财年，Lululemon 全年营收仍增长 10% 至 106 亿美元，当时管理层还在多个地区和品类上报告增长。如今，核心产品和主要市场同步放缓，市场对其恢复速度的预期也随之下修。

全年收入预期继续下调

Lululemon 目前预计，2026 财年营收将下降 5% 至 7%，对应销售额约 103.5 亿至 105 亿美元。最新指引意味着公司对未来几个季度的经营判断更趋保守。

在收入承压的同时，公司仍在推进线下扩张，门店面积同比增加约 11%。这也让经营压力更加直接：当最大市场收缩时，原本为增长配置的成本结构可能更快侵蚀利润表现。

新任 CEO 面临修复任务

这份偏弱的业绩发布之际，前耐克高管 Heidi O’Neill 将于 9 月 8 日接任 CEO。她过去主要负责品牌管理、商品运营和消费者策略，而这些领域正是市场认为 Lululemon 当前最需要修复的部分。

对新管理层而言，挑战已不只是单季业绩失速，更在于如何让核心产品重新恢复吸引力，并在扩张节奏与需求现实之间重新找到平衡。如果主打品类销售持续疲弱，门店扩张带来的固定成本压力可能进一步放大经营难度。