美国 8 月生产者价格指数高于市场预期后，利率路径再度成为市场交易主线。美债收益率上行，市场对美联储 9 月加息的押注升温，比特币与黄金周四同步走弱。

PPI公布后利率预期升温

现货黄金一度下跌逾 1%，逼近每盎司 4358 美元。比特币也随之回落。市场普遍将这轮调整归因于通胀数据偏热后，持有无息资产的吸引力下降。

美国 8 月 PPI 环比上涨 0.4%，同比上涨 5.4%，略高于市场预期的 5.3%。数据公布后，10 年期美国国债收益率升至约 4.9%，市场对 9 月加息的预期也从数据公布前的约 62% 升至约 70%。

黄金ETF资金流仍创新高

尽管金价回落，机构资金此前仍在持续流入黄金市场。世界黄金协会公布的 8 月数据显示，全球黄金 ETF 当月吸引约 180 亿美元净流入，创历史第二高单月纪录。

  • 黄金 ETF 持仓增加 121 吨
  • 总持仓升至 4189 吨新高
  • 管理资产规模升至 6150 亿美元

分地区看，欧洲黄金 ETF 流入约 79 亿美元，北美基金流入约 77 亿美元。文章认为，这说明机构对黄金的长期配置需求仍在，但短期内仍难完全对冲利率快速上行带来的压力。

比特币与黄金承受同类压力

比特币这次回落，也反映出它与黄金在短线交易中的相似性正在增强。两类资产都不产生固定收益，当美国国债收益率接近 5% 时，部分资金会转向收益更高的债券资产。

文章还提到，布伦特原油价格已升破每桶 100 美元，中东供应风险加剧，进一步推高了市场对通胀的担忧。对风险资产而言，接下来的关键观察点是美国即将公布的 CPI 数据。

如果后续通胀数据继续偏强，比特币等风险资产可能继续承压；对黄金而言，市场将关注创纪录的 ETF 资金流入能否在利率冲击减弱后重新支撑价格。