Uniswap Labs 在 Uniswap v4 上推出一项面向稳定币交易池的新费率工具 StablePair Hook，首批已在以太坊上线两个池子：USDC/USDT 和 USDC/USDG。与常见的固定费率不同，这套机制会根据价格偏离锚定的程度和交易方向，动态调整流动性提供者的手续费收入。

首批覆盖两个池子

这次上线范围较小，先落在最接近 1:1 交易的稳定币对上。Uniswap Labs 认为，这类池子更适合测试动态费率，因为价格通常围绕锚定小幅波动，偏离幅度和修正方向都更容易量化。

  • 已上线池子为 USDC/USDT 与 USDC/USDG
  • 部署网络为以太坊主网
  • 功能运行在 Uniswap v4 架构上

Uniswap Labs 表示，稳定币之间的兑换已是平台最活跃的交易类别之一。公司称，今年第二季度，Uniswap 上稳定币对稳定币的交易额达到 434 亿美元，高于其后面三个链上交易场所的总和。

费率随偏离程度变化

这套机制的核心，是为每个池子设置一个参考汇率和一段较窄的价格区间。系统会在每笔交易发生时，结合当前池价、池价偏离参考值的程度，以及交易会把价格推向哪一侧，重新计算流动性提供者应收取的手续费。

在价格仍处于设定区间内时，买卖两侧的报价会尽量保持一致。当价格正好位于参考点时，两个方向的费率相同。随着价格接近区间边缘，继续把价格推向边缘的交易，费率会逐步下降；把价格拉回中间的交易，费率则会提高。

修正交易采用递减费率

当池价完全跑出设定区间后，费率逻辑会进一步变化。若一笔交易继续把价格推离参考值，系统不会收取手续费；但如果交易方向有助于把价格拉回锚定，系统会先给出较高费率，并按区块逐步递减，直到有套利者愿意接手这笔交易。

这一设计的目的，是让池子本身拿到部分套利价差，而不是把全部机会让给外部交易者。Uniswap 也提到，这并不意味着价格冲击被消除。由于费率不随交易规模变化，大额交易仍可能沿着池子的定价曲线成交，并获得更差的平均价格。

治理可调整参数

目前，只有 Uniswap Labs 可以使用 StablePair Hook 创建新池。不过，费率曲线和其他池参数仍可通过 Uniswap 治理进行调整，流动性提供者不必因为参数修改而迁移到新池。

这意味着，USDC/USDT 和 USDC/USDG 两个池子的费率模型并非一次设定后长期不变。如果早期交易数据显示区间宽度或递减速度需要调整，治理流程可以直接修改相关参数。

补充信息：Uniswap Labs 表示，StablePair Hook 是其首个可升级的动态费率 Hook。按公司披露的数据，Uniswap v4 上的 Hooks 已累计处理超过 380 亿美元交易量，其中今年以来约为 320 亿美元，已在 20 条链上初始化超过 9 万个 Hook。