甲骨文最新季度业绩好于市场预期后，股价周五盘前走高。推动业绩改善的核心来自 AI 相关云业务增长，这也缓解了市场对其高额资本开支和债务压力的部分担忧。

AI云收入加快增长

公司披露，甲骨文云基础设施（OCI）收入同比增长 121%，达到 74 亿美元。整体云业务收入同比增长 62%，至 116.1 亿美元。

甲骨文还表示，本季度新增 AI 云合同超过 300 亿美元，推动剩余履约义务升至 6640 亿美元。对云厂商而言，这一指标通常反映未来待确认收入规模。

30万块GPU已交付

在算力供给方面，甲骨文称，自上一季度结束以来，已向 AI 云客户交付超过 30 万块 GPU，并新增 850 兆瓦数据中心容量。

公司同时表示，AI 训练和推理服务需求仍高于现有供给。这意味着其扩产节奏仍将维持较快水平，重点继续放在算力和机房资源建设上。

资本开支维持高位

不过，快速扩张也带来更高支出。甲骨文本季度资本开支升至 285 亿美元，上年同期为 85 亿美元。受此影响，公司自由现金流约为负 54 亿美元。

尽管如此，甲骨文维持全年资本开支指引不变，预计仍在 900 亿至 950 亿美元之间。市场此前担心，公司大举投入 AI 基础设施后，收入兑现速度可能跟不上支出增长。

这次业绩表现和合同数据，至少在短期内减轻了这类担忧。即便如此，市场仍会继续关注其积压订单能否进一步转化为实际收入，以及高强度投资对现金流的持续影响。