要点

  • Toto Finance 寻求 2200 万枚 ADA 用于铜投资
  • 铜价需要约 49% 的涨幅才能回本
  • 该提案可能消耗剩余金库支出额度的一半

Cardano 社区金库正面临一项不同寻常的投资决定：先花约 500 万美元购买实物铜，然后寄望金属价格上涨近 50%，才能收回最初的资金。

根据其官方治理提案，Toto Finance 已申请 2200 万枚 ADA，用于设立 Cardano 战略铜储备。

该拟议投资将购买实物铜，通过区块链代币对其进行代表，并最终把出售所得返还给 Cardano 金库。投票将持续到 11 月 15 日，目前尚未批准任何提款。

为什么这项铜投资需要 49% 的涨幅

核心问题在于，这笔拟议的 500 万美元预算将如何分配。

在申请的 2200 万枚 ADA 中，约 1472 万枚 ADA，即 66.9%，将用于购买 COMEX 一级铜阴极。其余资金将用于仓储、保险、审计、技术开发、监督和行政管理。

按照 Toto 的全额预算模型，铜的买入价约为每磅 6.73 美元，卖出价约为 10.06 美元。

这意味着，若 ADA 的美元价值保持不变，铜价需要上涨约 49.4%，才能覆盖金库的全部支出。

如果实际支出更少，门槛可能会降低；而如果 ADA 相对美元升值，则收回原始代币金额会变得更困难。

Toto 创始人 Monty Metzger 告诉 CoinDesk，如果铜价每年上涨 30%，两年内可能带来约 69% 的增长。

不过，这只是一个假设情景，铜价也可能下跌。

Toto Finance 将保留代币化业务的商业权利

该提案将把铜储存在新奥尔良附近一家获批的美国仓库中，并通过名为 CuTT 的代币代表每一磅经核实的铜。

Toto 计划持有这些金属 18 至 24 个月，然后逐步出售，并在 36 个月内返还净收益和未使用资金。

不过，Toto 将保留铜的法律所有权，但需受拟议的抵押保护约束，并保留其独立出资的代币化业务的商业权利。

该公司最多可通过项目管理付款、执行费用和允许的经营利润获得约 336 万枚 ADA。

这引出了一个重要的治理问题：Cardano 将为实物储备提供资金并承担商品价格风险，而 Toto 则可能从开发其代币化平台中单独获益。

该提案模式反映了更广泛的现实世界资产代币化趋势，但与许多代币化投资产品不同，它高度依赖一种实物商品的升值。

Cardano 过去已经探索过机构投资计划和区块链互操作性，作为扩展其金融生态系统的潜在方式。

铜投资投票可能消耗 Cardano 一半剩余支出能力

该提案提交之际，金库预算也处于紧张状态。

Cardano 现有的提款额度允许在大约 2027 年 7 月前最多动用 5 亿枚 ADA。其中，截止 10 月 16 日，据报已使用 4.574 亿枚 ADA。

如果再批准 2200 万枚 ADA，将消耗剩余 4260 万枚 ADA 额度中的约 51.6%。

这使得该决定对其他寻求社区资金的项目而言格外关键。

Cardano 治理此前曾否决过重要提案，包括 2026 年 Cardano 峰会预算案，尽管该提案获得了 65.21% 的支持，仍未通过。

创始人 Charles Hoskinson 也强调了由金库支持的生态系统发展的重要性。

与此同时，机构对代币化金融资产的兴趣仍在扩大，但这并不保证市场会对代币化铜产生需求。