比特币在美联储10月28日决定前跌破8万美元，这再次引发市场对卖压究竟能承受多少的疑问，尤其是在买盘若再次退场的情况下。
根据 crypto.news 10月26日的价格快照，BTC 交易价格接近79,947美元，盘中低点约为79,332美元。
以下是原文要点：
- 10月26日，BTC 交易在约79,947美元附近，24小时内下跌1.02%，盘中一度跌至约79,332美元。
- 美国现货比特币ETF在10月22日和23日合计流出7.735亿美元，但在整个五个交易日中仍净流入3.012亿美元。
- Glassnode在10月21日的研究中将近期买盘区间放在8万至81,500美元附近，并给出约77,600美元的全市场参考位。
- 美联储将于10月27日和28日开会，随后在10月29日公布预定的9月PCE通胀报告。
- Bitfinex在10月19日的评估中将79,821美元视为一个可能的清算触发位，但并不意味着这是确定的价格底部。
10月26日的价格快照显示，比特币接近79,947美元，较前24小时下跌1.02%，盘中低点约为79,332美元。短暂跌破8万美元并不能回答是否还会出现另一轮急跌。价格此前也曾跌破这一关口并获得买盘支撑，而若再次下探，取决于有多少持有者卖出、杠杆还剩多少，以及更低价位是否出现新的需求。
美联储的决定将在周三公布，通胀数据则在次日发布。这个顺序很重要，因为即便政策制定者维持目标利率不变，交易员也可能在24小时内两次改变对利率的看法。比特币对声明的第一反应，未必能说明其本周收盘会如何。ETF申购与赎回、期货仓位以及普通现货订单会同时在市场中流动。
风险确实存在，但“暴跌”需要有尺度。若从8万美元跌至77,600美元，跌幅约为3%；跌至75,000美元则约为6.25%；跌至70,000美元则约为12.5%。这些只是算术比较，不是预测，也不是自动形成的支撑位。每一个价格都需要不同程度的卖盘，并会遇到无法提前知道行为的买家。
比特币在波动的一周后跌破8万美元
比特币最近一轮下跌发生在尝试反弹至85,000美元附近之后。10月26日的报告显示，其24小时交易量约为175.5亿美元，并称BTC最低跌至79,332美元。这些都是滚动数据，会在一天中不断变化，不应与之后的交易所报价混为一谈，也不应被视为收盘价。
这次下跌发生在美国现货ETF连续三天净流入、随后两天净流出的背景下。Farside Investors 的日度表显示，10月19日流入5.267亿美元，10月20日流入2,320万美元，10月21日流入5.248亿美元。10月22日和23日分别流出6.356亿美元和1.379亿美元，合计流出7.735亿美元。把五天数据加总后，仍为净流入3.012亿美元。Farside 在复核时显示10月23日有一个发行方条目为空，因此其展示的总数仍可能修订。
因此，虽然有两天是负流入，但这并没有把整周变成净流出。基金最终仍是净流入，只是日度需求在比特币未能守住更高价格时转向。此前关于连续三天流入的报道已经指出，市场在接近85,000美元后回落。新的ETF资金并没有单独把BTC稳在那个位置。
衍生品亏损放大了部分波动。10月26日价格报道引用的 CoinGlass 数据显示，在一个24小时窗口内，加密市场清算总额为1.5423亿美元，其中多头清算1.1799亿美元，比特币头寸相关清算为3,294万美元。其他文章在不同统计时点曾报道更大的滚动总额。清算看板覆盖的时间窗口、交易所和资产组不同，因此，来自其他时点的全市场数字不应被表述为矛盾，也不应被当作仅限比特币的损失。
因此，比特币的回落是可观察的，但第二段下跌的幅度仍未确定。现有证据显示价格走弱、基金日度资金流变化，以及部分杠杆押注被强制平仓，但并没有显示价格已确认会跌向7万美元，也没有显示有投资者群体承诺在8万美元下方逢跌必买。
什么会让下跌变成暴跌？
当卖盘引发更多卖盘时，普通下跌可能迅速加深。借钱买入BTC的交易者在价格下跌时必须补充保证金或平仓。保证金不足的仓位会被交易所强平，向已经下跌的市场再度增加卖单。随着波动率上升，流动性提供者可能报出更小的买价，因此每一笔被迫成交的订单都可能进一步压低盘口。
Bitfinex 分析师曾警告称，在10月12日至15日期货未平仓合约增加4.3%的同时，比特币却在下跌，重新出现清算风险。他们将79,821美元视为一个可能的触发位，并将约77,600至80,400美元视为吸筹区间。这一判断日期为10月19日，其数据反映的是当时的仓位情况，若要用于描述今天的杠杆水平，必须先与当前未平仓合约数据核对。
交易所强平与投资者主动卖出之间有区别。即便持有人仍相信比特币会反弹，多头也可能被强平。一旦交易关闭，这个人可能无法以相同规模重新买回。新的买家可以吸收这笔订单，但如果买盘稀薄，平仓交易就可能压低价格，并迫使另一个保证金账户也被动减仓。
ETF赎回提供了第二条传导路径。授权参与者可以将基金份额赎回为现金，或者在基金程序允许的情况下赎回为比特币。SEC 在2025年允许实物赎回。资金流出并不意味着基金会立即在公开交易所卖出等量BTC。现金结算、参与者对冲以及后续卖出，都可能继续对市场形成压力。基金份额到比特币之间的传导路径，取决于每只基金和授权参与者如何处理赎回。
判断是否会出现连锁下跌，有一套实际方法：若近期买盘区域下方持续收盘、交易所卖出量增加、买盘深度继续收缩、强制平多仓位上升，这些因素共同出现，才说明走势不只是短暂跌破整数关口。单独任何一项都不能证明暴跌。如果清算减少、价格稳定、现货买盘重新建立，那么杠杆可能已经被清理，而不一定会带来更大跌幅。
8万美元附近的买盘已经接受过测试
Glassnode 10月21日的链上回顾称，比特币在10月15日一度跌至约8万美元，随后买家在几天内重新补回买盘。其研究将ETF和企业财库的估算成本基础放在约80,000至81,500美元之间。在市场上方，它识别出约85,000至87,500美元附近的成本基础供应和清算聚集区。该分析依赖于截至10月21日或更早收集的订单簿、链上和基金数据。
成本基础是根据可获得的持仓和交易数据估算出的某一群体平均买入价格。它并不是保证一定会挂出的限价单。以81,000美元买入的财库可以在低于该价格时卖出，也可以持有多年，或者筹资继续加仓。ETF投资者的个人入场位，与基金持有币的整体成本并不相同。穿过某个估算平均成本，并不会自动让每个持有人都成为卖家。
Glassnode 在10月的研究中将其 True Market Mean 置于约77,600美元。该机构分析师表示，若日线收于8万美元下方，这一参考位将进入视野。10月26日盘中低点79,332美元并不是日线收盘价。即便收于8万美元下方，也只能说明市场偏弱，而不能预先证明一定会跌向77,600美元。
订单簿变化很快。10月15日下跌时可见的买单，可能已经成交、撤单或移走。价格在下一轮卖压到来时需要新的买盘。Glassnode 的观察表明，早前低点确实存在需求，这对“自动暴跌”叙事是一个重要反证。但它不能证明在美联储决定之后，同样的机构或持有人还会重复那些买入。
9月和10月的价格路径中，已经出现过多次在接近某些水平后反弹的情况。这些反弹说明，在那些时点卖方并未压倒需求，但并不能证明存在永久底部。更有价值的后续观察，是比较低点成交量以及随后能否守住该位置，而不是只看一张买盘截图。
美联储决定先于第二次通胀考验
美联储将10月27日和28日列为下一次政策会议日期。通常会在第二天东部时间下午2点公布决定，随后在2点30分举行主席新闻发布会。9月PCE通胀报告安排在10月29日，也就是决议之后。如果有人预测委员会已经知道那份已发布数据，那就是把日程顺序搞错了。
当前目标利率区间为3.75%至4.00%，这是在9月加息25个基点之后形成的，依据是美联储已公布的决定。若暂停加息，利率将维持不变，但声明和记者会仍可能改变市场对12月的预期。若再次加息，则政策利率本身会变化。无论哪种结果，都不会机械地决定比特币收盘价。美债收益率、美元、股市和原油都可能因政策制定者对未来通胀和增长的表述而波动。
10月的价格展望也把美联储决议和PCE数据视为两个独立事件。安抚性的声明之后，可能接着出现更热的通胀数据；严厉的声明之后，也可能出现更温和的数据。这两项发布可能把预期拉向不同方向，因此周三公告后的交易，到周五时可能会完全不同。
周五的期权到期也是另一项市场事件，但到期名义金额并不等于有同等金额的现金流入现货比特币。交易者可能平仓、展期，或者让合约到期，做市商也可能在BTC接近重要行权价时调整对冲。公开未平仓数据可以显示有多少合约未结清，但不能说明每份合约都会变成BTC卖单。若有人声称全部名义价值“砸向市场”，那是在夸大机制。
原油也带来额外不确定性。路透10月26日报道称，布伦特原油较近期高点有所回落，但地缘政治风险仍在影响能源市场。油价上涨会让通胀前景和利率预期更复杂；下跌则可能缓解部分压力。这些传导渠道是合理的，但单日油价波动并不能单独解释比特币交易。
空头逻辑有多个步骤，而不是一个价位
最直接的空头逻辑，是比特币无法持续收复8万美元。如果日线收盘跌破10月15日的买盘区间，同时ETF继续净流出、现货卖盘加重，那么 Glassnode 的77,600美元参考位就会更具相关性。若期货多头仍然拥挤，强制平仓可能加速下跌。这个过程是条件性的，每一环都可以在事后核验。
10月26日的市场文章把79,000至80,000美元视为眼前区域，而如果卖压继续，75,000美元和70,000美元则在更下方。这些是来自日期明确的评估中的图表参考位，不是由已披露清算模型推导出的目标。从79,947美元算起，跌至75,000美元约为6.2%，跌至70,000美元约为12.4%。计算方法是用每个差额除以79,947美元的参考价，但这两个百分比都不能提供概率。
卖压未必来自单一来源。家庭投资者卖币降风险、做市商对冲ETF份额、矿工支付开支、期货交易所强平仓位，这些都是不同的交易类型。它们可能在风险偏好下降的交易时段同时出现。已公布的基金和清算总额，无法把比特币日成交额中的每一美元都分配给这些来源。
如果更低价格并没有带来更多现货买盘，那么这轮下跌会更令人担忧。Glassnode 10月19日的脉冲数据显示，卖压有所缓解，但新的需求并没有补上；ETF交易量低于其下限区间，现货主动卖方在该报告窗口内仍是卖家。这种组合会让市场更依赖少数买盘。下一次更新可以显示，自那份日期明确的研究以来，情况是改善还是恶化。
另一个空头论点指向ETF持有人的估算成本基础。如果许多持有人处于浮亏状态，持续走弱可能促使他们降低敞口。不过，成本估算是整体性的，投资者往往会对冲，或者在亏损中继续持有。仅凭市场价格，无法推断会出现大规模撤离。更有力的证据，是连续几个交易日真实发生的基金赎回。
防止进一步下跌的最强理由
按 Farside 展示的数据，最近五个已完成的ETF交易日仍录得3.012亿美元净流入。周四和周五的大额流出，并没有抹去周一和周三的买盘。如果资金流重新转正，基金需求可能帮助吸收更低价位可供交易的筹码，具体取决于申购如何执行以及其他持有人如何交易。
Glassnode 发现，10月15日下跌后，8万美元附近出现买盘，而且已实现获利了结速度降至9月高点时的大约一半。持有人获利卖出的减少，即便新的需求并不特别强，也会让反弹更容易。该结论只适用于报告覆盖的日期，新的行情需要新的数据。
部分杠杆已经被清理。清算对这些交易者来说很痛苦，但未平仓合约减少后，下一轮下跌时可被迫平仓的仓位也会更少。如果价格保持稳定，同时资金费率和未平仓合约降温，风险就会减小。不过，这一判断需要一系列读数，而不是某个下午的清算数字。
宏观消息也可能没有交易员担心的那么糟。如果美联储维持利率不变，随后PCE数据又没有加剧通胀担忧，那么美债收益率和风险偏好可能会更有利于BTC。这里的条件句并不是对数据的预测，而是在说明为什么会议前的下跌未必会在会后延续。
若比特币重新站上82,000美元，就会回到10月26日价格报道中强调的眼前区域。买家仍需面对 Glassnode 从更早币龄成本基础和订单簿供应中识别出的85,000至87,500美元区间。如果市场能到达那里，就需要买盘吸收供应。收复82,000美元只能说明周末的疲弱没有演变成持续性破位；突破更高供应区则是另一回事。
价格破位需要图表之外的确认
ETF流出只是某一类产品需求的一个衡量指标，并不是机构投资者的普查，也不是所有比特币交易的记录。周五1.379亿美元的净流出，可能与直接持有者在交易所或私下交易中的买入同时发生。即便ETF重新转为净流入，如果其他持有人卖得更多，也不能单凭这一点证明现货市场健康。
期货未平仓合约统计的是未结清合约数量，每一份合约都有多头和空头。未平仓量上升，可能伴随对冲、方向性投机或套利。资金费率有助于描述交易者为持有永续合约支付的溢价，但它并不能揭示每个账户的真实意图。下跌过程中未平仓量减少，可能说明仓位在关闭，但同样也可能反映主动退出与强平同时发生。
交易所充值也是一个并不完美的信号。CryptoQuant 的 Darkfost 表示，按30天口径看，散户规模的比特币充值到币安已升至六个月高点，而鲸鱼充值则下降，相关说法见10月26日的报道。充值只是给持有人提供交易的可能性，并不意味着这些币已经卖出。把充值与已执行的现货成交量和价格一起比较，比把每一次转账都标记为卖单更有信息量。
期权到期同样需要单独看待。合约名义金额代表的是按行权价计算的标的敞口，并不是现金实际换手的金额，也不能说明对冲后做市商是多头还是空头BTC。到期附近的波动可能是真实存在的，但这并不等于市场会把全部未平仓名义价值都抛售出去。
最有说服力的信号，应该来自多个来源在一个完整交易周期内相互印证：持续收于近期买盘区间下方、已执行现货卖盘更高、ETF继续净流出、被清算的多头重新上升，这些都意味着需求无法匹配供给。如果价格回升、未平仓量降温、ETF资金流稳定，那么短暂跌破8万美元的含义就会不同。
截至发稿，技术指标呈现出混合信号。14日RSI处于42.7的中性水平，而日线指数移动平均线给出了看空信号。这一读数说明市场仍有反弹空间，但并不能确认反弹一定会发生。
下一轮下跌没有固定终点
“暴跌”这个词描述的是结果，而不是某个指标在事前就能确认的价格水平。比特币已经在盘中跌破8万美元。接下来关键在于，卖方是否会推动日线和周线市场穿过此前在那里出现的买盘，以及新的资金是否会在更低位置进场。77,600美元、75,000美元和70,000美元这些数字来自不同分析，不应被表述为BTC必须依次下探的单一阶梯。
Glassnode 估算的约77,600美元，是其10月报告中的全市场估值参考。价格报道中的75,000美元和70,000美元，则是在卖压持续时的条件性图表区域。历史成本、订单簿深度和整数价位的作用方式并不相同。某个价位买入的投资者，并不承诺会在下一个价位以同样规模继续买入。
上行情景同样需要证据。BTC可以在一个波动剧烈的下午重新站上8万美元，但仍可能在82,000美元或85,000美元附近遇到卖盘。若现货成交量和ETF流入同步恢复，反弹才更有依据。Glassnode 10月21日的研究把更早币龄持有者的成本基础和大量卖单放在约85,000至87,500美元之间；如果市场触及该区域，就需要买盘吸收供应。
当前数据无法告诉我们，美联储会如何投票、周四的通胀报告会显示什么，或者周五到期的期权敞口中有多少已经对冲。把任何一个未知数当作确定的暴跌触发器，都会掩盖其他因素。第一批可验证结果将来自美联储10月28日的声明以及随后公布的通胀数据；周五完成的基金数据和交易数据则会显示投资者如何反应。
需要关注什么
- 日线收盘：关注BTC是否收于8万美元下方，以及市场是否在随后几个交易日重新收复这一水平，而不是只看盘中短暂跌破。
- 现货ETF资金流：将每一条已完成的 Farside 基金记录与五个交易日净流入3.012亿美元进行对比，并留意10月23日是否有修订。
- 杠杆与实际成交：同时观察未平仓合约、资金费率、清算和现货成交量的变化；滚动清算总额会随小时变化。
- 美联储与通胀日程：先读10月28日的政策声明，再对10月29日的PCE报告下结论，因为委员会不可能在公布前看到那份数据。
- 8万美元下方的买盘：关注10月15日买盘区域以及 Glassnode 约77,600美元参考位附近是否出现已执行的现货需求，不要假设此前的买单仍然存在。
常见问题
本周比特币会再次暴跌吗？
没有任何公开数据可以提前确认这一结果。比特币确实已经跌破8万美元，但若要出现更大幅度的下跌，还需要持续卖压、疲弱买盘以及进一步的杠杆清算。
10月26日BTC跌了多少？
根据 crypto.news 的时间戳快照，BTC 在盘中低点约79,332美元后，价格接近79,947美元。这些数字只对应特定时点，不是10月26日的收盘价。
10月19日至23日这一整周，比特币ETF是亏钱了吗？
Farside 显示，最后两个交易日流出7.735亿美元，但前3个交易日流入10.747亿美元，因此五个交易日合计仍净流入3.012亿美元，不过该数据可能随后修订。
为什么8万美元会受到关注？
Glassnode 观察到，10月15日下跌后8万美元附近出现买盘，并估算ETF和企业财库的成本基础在80,000至81,500美元之间。过去的买入价或平均成本，并不保证会形成持续挂单。
8万美元下方的下一档位是什么？
Glassnode 10月21日的研究将其 True Market Mean 放在约77,600美元附近。该研究把日线收于8万美元下方视为需要关注该区域的理由，而不是证明BTC一定会到那里。
美联储2026年10月的决议什么时候公布？
美联储将于10月27日和28日开会，通常在10月28日东部时间下午2点公布声明。9月PCE通胀数据安排在10月29日，也就是会议之后。
10月30日的比特币期权到期会引发暴跌吗？
它可能带来对冲调整和波动，但未平仓名义金额并不等于会自动卖出的比特币数量。实际做市商仓位、行权价和现货流动性，才决定这一事件是否会带来卖压。
什么会削弱暴跌论？
若比特币在现货买盘和更稳定的ETF资金流支持下，持续收复8万美元和82,000美元，那么立即破位下行的论点就会减弱。单次反弹提供的证据较少。
本文仅供信息和教育用途，不构成金融或投资建议。文中数据反映的是撰写时可获得的监管文件和报道，随后可能随每次披露而变化。文中内容不构成买入、卖出或持有任何证券或资产的建议。请务必自行研究。信息截至2026年10月26日。