《美国储备现代化法案》（ARMA / H.R. 8957）于2026年9月16日通过众议院金融服务委员会。然而，Polymarket目前对“美国在2027年前建立国家比特币储备”的概率定价约为4%至9.5%。此前高点约为60%，出现在2025年12月行政命令刚推出的阶段。

从今天（2026年10月24日）起到第119届国会于2027年1月3日届满，剩余70天窗口期，其中包括：

  • 尚未排期的众议院全院表决；
  • 参议院没有正在推进的配套法案或委员会程序；
  • 在共和党拥有53席多数的情况下，仍需达到60票以通过阻挠议事门槛；
  • 将条款附加到《国防授权法案》（NDAA）的路径，而历史上非国防类加密立法通过这一方式的尝试曾失败。

以下是对各项剩余立法关卡的逐步概率审视。

核心关键指标（截至2026年10月26日）

  • 70天：距离第119届国会于2027年1月3日届满所剩的日历天数。
  • 4%–9.5%：Polymarket对2026年底前以成文法形式建立储备的赔率。
  • 49比50：CLARITY法案于2026年9月15日在参议院表决失败的票数。
  • 0美元：财政部依据第14233号行政命令执行的公开市场比特币购买金额。

立法时钟：70天与被压缩的“跛脚鸭”日程

第119届国会的宪法期限是2027年1月3日。在剩余70天内，H.R. 8957必须通过众议院全院表决、在参议院过关，并获得总统签署。

但可实际使用的立法日程远少于70个自然日：

  • 众议员已于9月17日休会，要到11月中期选举后才返回；
  • 选举后的“跛脚鸭”会议期（从11月中旬持续至12月中旬）通常只有10到15个真正的立法/工作日；
  • 参议院在“跛脚鸭”会议期间的表决时间，通常被联邦拨款、NDAA协商报告以及司法任命等必须通过的事项大量占用。非必要的独立法案并不具备制度性优先级。

ARMA是什么，以及哪些内容被改写删除

H.R. 8957由阿拉斯加州共和党众议员Nick Begich和缅因州民主党众议员Jared Golden于2026年5月21日提出。法案原本授权财政部在五年内每年最多购买20万枚BTC，目标总量为100万枚BTC。

不过，金融服务委员会于9月16日以28票对21票、按党派划线通过的版本，在主席Bryan Steil提出的替代性修正案下已被大幅修改：

  • 删除购买授权：取消强制性的公开市场买入权限，改为要求财政部在180天内完成可行性研究。
  • 托管与锁定要求：对被扣押或没收的比特币统一设定20年锁定期，并为非比特币资产设立单独的“数字资产储备库”。
  • 审计：将按季度进行加密学储备证明的要求，改为每年经审计的报告。
  • 市场影响：委员会通过的版本严格来说是一项托管与锁定法案。由于其中不再包含公开市场购买要求，因此没有财政评分或预算争议，更容易在众议院通过，但对短期市场需求的重要性也大幅下降。

概率审视：剩余关卡逐步分析

第一步：众议院全院表决（简单多数门槛）

  • 门槛：435席中需218票（共和党拥有220席多数）。
  • 动态：尽管委员会28比21的投票完全按党派划线，但民主党共同发起人Jared Golden并不在该委员会中，因此全院表决中出现跨党派支持并非不可能。
  • 主要障碍：在拥挤的“跛脚鸭”议程中，众议院领导层是否安排表决。
  • 排期并通过的概率：55%–65%。

第二步：参议院（60票终止辩论门槛）

  • 独立法案的算术：需要60票才能启动终止辩论。共和党在参议院拥有53席，这意味着至少还需要7名民主党议员倒戈支持，而目前既没有参议院配套文本，也没有正式的参议院委员会听证。
  • 参照基准：获得两党委员会支持的CLARITY法案于2026年9月15日在参议院以49比50失败，距离终止辩论门槛还差11票。
  • 概率（参议院以独立法案形式通过）：7%–10%。

替代路径：作为NDAA协商附加条款

将ARMA中的锁定条款作为附加条款并入2027财年《国防授权法案》（NDAA），可以绕开阻挠议事，因为NDAA传统上通常能以80票以上通过。

  • 障碍：武装力量委员会主席在协商过程中通常会删除与国防无关的金融附加条款，这与SAFE Banking Act过去遭遇失败的情况类似。
  • 概率（在NDAA中保留下来）：12%–15%。

第三步：总统签署

特朗普总统于2025年3月签署第14233号行政命令，要求联邦政府保留被扣押的加密资产。由于Steil修正案删除了购买授权，因此也避免了财政部长对公开市场支出的反对。

  • 条件概率（如果法案送达总统案头）：95%。

宏观链上市场动态（MVRV与交易所供给）

对底层区块链结构的分析凸显出，为何法案从主动购买授权改写为锁定研究后，短期价格动能减弱：

  • 交易所储备下降：比特币交易所余额约为270万枚BTC。若按原始草案执行100万枚BTC的购买授权，将吸收约37%的流动性交易所供给，形成严重的供给冲击。

州级与私营部门行动，对比联邦层面的重置

在联邦立法仍卡在国会之际：

  • 州级储备：得州通过了SB 21，并于2025年末执行州级比特币购买。新罕布什尔州和亚利桑那州也已通过类似框架法律。
  • 企业增持：MicroStrategy（Strategy）仍在独立于联邦行动之外持续增持数千枚BTC，截至2026年10月持有超过848,250枚BTC。
  • 第120届国会重置：如果H.R. 8957未能在2027年1月3日前通过两院，法案即告失效，必须在第120届国会中从头重新提出，并建立新的共同发起人联盟。

如果ARMA失败：重置情景

对被标记为美国政府的链上地址进行监测——例如2016年Bitfinex黑客案中被扣押的资金——显示这些资产正在被主动整合进机构托管体系。2026年10月，链上追踪记录到12,267枚BTC被转入与财政部相关的内部冷存储。这表明，尽管第14233号行政命令成功阻止了资产被清算，但若要依法将这些地址中的资产转为永久性的国家储备基金，仍需要ARMA这样的成文法授权。