要点
- Ripple希望就投资合同何时终止建立更清晰的规则。
- 拟议中的Form TR不应成为强制性证据。
- 交易所在依赖相关申报时，可能获得更多保护。
Ripple正要求美国证券交易委员会（SEC）修改加密货币项目证明其代币不再与证券型投资合同相关的方式。该公司认为，拟议规则可能在未提供额外保护的情况下制造新的不确定性。
在10月20日的一封意见函中，Ripple表示支持SEC的《加密资产监管》（Regulation Crypto Assets）提案，同时要求修改Rule 400。该规则将建立一套程序，使某些投资合同不再被视为证券。
Ripple认为，不能仅仅因为代币的原始发行方曾承诺开发或改进某个项目，就让该代币无限期地继续承担证券法义务。
Ripple希望SEC明确投资合同何时终止
SEC拟议框架将加密货币与其可能被出售时所依附的投资合同区分开来。
根据拟议中的Rule 400，符合条件的发行方在完成或永久停止此前向投资者承诺的关键管理工作后，可以提交Form TR。
Ripple支持这一机制，但希望SEC承认，投资合同也可能在承诺到期、被放弃或以其他方式终止时结束。
这一点之所以重要，是因为即使某条区块链的开发者仍在继续活跃，相关法律义务也可能已经终止。
Ripple此前曾质疑SEC依赖“去中心化测试”的做法，称具体的合同承诺提供了更客观的衡量标准。
Ripple担心，如果没有这一保障，未来的监管者可能会将未提交相关文件视为代币仍与投资合同相关的证据。
Ripple为何希望为加密交易所争取更多保护
Ripple的提议不只涉及代币发行方。
该公司表示，加密货币交易所、经纪商和交易商需要更清晰的规则，以便它们在决定是否支持某项交易时，可以依赖公开提交的Form TR认证。
按照Ripple建议的做法，若中介机构是出于善意行事，则不应仅因SEC后来质疑发行方的认证，就面临追溯性的监管后果。
Ripple还希望调整拟议中的Rule 500。该规则涉及某些二级市场交易的联邦优先适用问题。
按照当前草案，部分条件取决于发行方是否持续及时履行监管申报义务，这可能使中介机构暴露在其无法独立控制的合规风险之下。
这些问题紧随SEC在2026年发布的更广泛加密分类指引之后。该指引将数字资产与特定交易所关联的投资合同区分开来。
拟议修改对XRP可能意味着什么
该公司的XRP诉讼于2025年结束，双方均撤回上诉，Ripple面向机构的销售与交易所交易之间的重要区分得以保留。
Ripple今年早些时候还曾要求监管机构就XRP和其他主要加密货币作出澄清。
与此同时，立法者也通过《CLARITY Act》考虑类似问题，反映出各方仍在持续努力厘清数字资产监管。
SEC的《加密资产监管》提案还将单独允许符合条件的发行在四年内最多融资500万美元，或在12个月内最多融资7500万美元，但需满足信息披露和投资者保护要求。
Ripple此前已表明支持这些豁免安排，同时强调，监管清晰度不应依赖多年的诉讼。
作者Marcus Hale介绍称，他是一名关注比特币、以太坊、数字资产、监管、ETF和机构采用的加密及金融市场作者，其报道重点是影响市场的进展、投资者趋势，以及塑造加密经济的更广泛力量。