摩根大通：基本面仍强，但美股要先降风险

摩根大通市场情报团队将美股战术观点下调至“谨慎/中性”，预计未来2—3周指数更可能维持震荡，子指数和个股层面的波动可能进一步放大。与此同时，团队仍认为美国经济与企业盈利基本面保持强劲，因此这次调整更偏向短期风险管理。 压力来自几个变量同时变化：杰克逊霍尔后，债券市场隐含的9月加息概率从约 35%升至58%；JPMPURE动量指数较6月高点跌超21%，“Classic”动量指数跌近34%，明显超过以往10%—15% 的典型回撤区间。仓位也没有给出明确方向，美国TPM仍处于37%分位，历史模式指向未来3—4周偏震荡。 因此，下一阶段需要同时观察通胀与加息预期、信用利差以及动量出清速度。指数层面未必出现大幅调整，但拥挤度较高、此前依赖动量推动的股票，可能继续承担更大的内部波动。(金十)